THE FED NAIKKAN SUKU BUNGA: Apa Dampaknya bagi IHSG, Rupiah, dan Pasar Saham Indonesia?

September 17, 2026 Redaksi

TheEconopost.com, Kenaikan suku bunga acuan bank sentral Amerika Serikat atau The Federal Reserve (The Fed) tidak hanya berdampak pada ekonomi Amerika Serikat. Kebijakan tersebut dapat merambat ke pasar keuangan negara berkembang, termasuk Indonesia, melalui aliran modal, nilai tukar rupiah, hingga biaya pendanaan perusahaan.

The Fed telah menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%–4% pada pertemuan 16 September 2026. Kenaikan tersebut menjadi yang pertama sejak 2023. Di sisi lain, target inflasi The Fed berada di level 2%.

Kenaikan suku bunga disebut berkaitan dengan tekanan inflasi yang masih tinggi dan meluas serta kondisi ekonomi Amerika Serikat yang dinilai masih kuat. Proyeksi terbaru juga menunjukkan kisaran suku bunga pada akhir 2026 berada di 4%–4,25% alias masih akan ada satu kali kenaikan lagi.

Lantas, mengapa kenaikan bunga di Amerika Serikat dapat berdampak pada pasar saham Indonesia?

1. Investor punya alternatif aset yang lebih menarik

Suku bunga yang lebih tinggi membuat aset keuangan di Amerika Serikat menawarkan imbal hasil yang lebih menarik dengan risiko yang relatif lebih rendah. Kondisi ini dapat mendorong investor global mengurangi eksposur pada aset negara berkembang seperti Indonesia dan mengalihkan dana ke aset di Amerika Serikat.

Perpindahan dana tersebut menjadi jalur pertama tekanan terhadap pasar saham Indonesia.

Ketika investor asing menjual saham di Bursa Efek Indonesia, tekanan jual dapat membuat harga saham turun. Jika terjadi pada banyak saham berkapitalisasi besar, pergerakan tersebut kemudian ikut menekan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

2. Dolar AS menguat, rupiah berisiko melemah

Aliran modal menuju Amerika Serikat meningkatkan permintaan terhadap dolar AS. Pada saat yang sama, permintaan terhadap mata uang negara berkembang dapat berkurang.

Bagi Indonesia, salah satu konsekuensinya adalah rupiah berpotensi mengalami depresiasi. Analis Stockbit yang menyebut kenaikan indeks dolar AS atau DXY berpotensi menekan nilai tukar rupiah.

“Namun, mengingat bahwa multiple rate hikes sudah diekspektasikan sebelumnya, tekanan pada IHSG bisa saja relatif terbatas,” tulis Edi Chandren, Lead Investment Analyst Stockbit dalam komentarnya dikutip Kamis, 17 September 2026.

Pelemahan rupiah kemudian dapat menciptakan tekanan tambahan terhadap sejumlah emiten.

Perusahaan yang memiliki utang dalam dolar AS, misalnya, menghadapi beban kewajiban yang lebih besar ketika dikonversi ke rupiah. Perusahaan yang bergantung pada bahan baku impor juga dapat menghadapi kenaikan biaya. Kondisi tersebut berpotensi menekan profitabilitas dan pada akhirnya memengaruhi valuasi saham.

3. Tekanan bisa merembet ke suku bunga acuan Bank Indonesia

Ketika rupiah tertekan dan arus modal keluar meningkat, stabilitas nilai tukar menjadi salah satu pertimbangan kebijakan moneter Bank Indonesia.

Dalam skenario kenaikan suku bunga domestik, biaya pinjaman perusahaan akan meningkat. Perusahaan dapat menunda atau mengurangi ekspansi karena cost of fund menjadi lebih mahal.

Dampaknya tidak berhenti pada dunia usaha.

Suku bunga yang lebih tinggi juga meningkatkan tingkat diskonto dalam valuasi saham. Secara sederhana, semakin tinggi tingkat diskonto, semakin rendah nilai sekarang dari keuntungan yang diharapkan investor pada masa depan. Karena itu, saham dengan ekspektasi pertumbuhan laba yang masih jauh ke depan menjadi lebih sensitif terhadap perubahan suku bunga.

4. Mengapa IHSG bisa langsung bereaksi?

Pasar saham bergerak berdasarkan ekspektasi, sehingga harga dapat menyesuaikan sebelum dampak kenaikan suku bunga terlihat dalam laporan keuangan perusahaan.

Investor institusi dapat melakukan rebalancing portofolio setelah perubahan kebijakan The Fed. Aksi jual dalam waktu singkat dapat memberikan tekanan terhadap saham-saham berkapitalisasi besar.

Investor domestik juga dapat merespons perubahan sentimen tersebut. Ketika melihat tekanan jual asing dan penurunan IHSG, sebagian investor dapat memilih menjual saham untuk membatasi kerugian.

Itulah sebabnya dampak kenaikan suku bunga The Fed sering kali terasa lebih cepat di pasar saham dibandingkan pada ekonomi riil.

5. Tidak semua sektor saham terkena dampak yang sama

Dampak kenaikan suku bunga tidak seragam pada seluruh sektor.

Properti dan real estate termasuk sektor yang sensitif karena kenaikan suku bunga dapat meningkatkan bunga kredit pemilikan rumah dan menekan permintaan properti. Emiten dengan utang besar juga menghadapi beban bunga yang lebih tinggi.

Teknologi juga sensitif terhadap kenaikan tingkat diskonto. Alasannya, valuasi perusahaan teknologi banyak bertumpu pada ekspektasi pertumbuhan dan arus kas pada masa mendatang. Ketika tingkat diskonto meningkat, nilai sekarang dari arus kas tersebut ikut tertekan.

Perbankan memiliki mekanisme yang lebih kompleks. Kenaikan bunga dapat membuka peluang pelebaran net interest margin (NIM), tetapi pada saat yang sama biaya kredit yang lebih mahal dapat meningkatkan risiko kredit bermasalah jika berlangsung terlalu lama.

Sementara itu, sektor komoditas dan perusahaan berorientasi ekspor memiliki karakter berbeda. Pendapatan dalam dolar AS dapat bernilai lebih besar ketika dikonversikan ke rupiah yang melemah. Namun, dampak akhirnya tetap bergantung pada struktur biaya, harga komoditas, utang valas, dan kondisi masing-masing perusahaan.

6. Mengapa tekanan terhadap IHSG belum tentu berlangsung lama?

Kenaikan suku bunga dapat memicu tekanan jangka pendek karena pasar melakukan penyesuaian terhadap perubahan ekspektasi secara cepat.

Namun, setelah informasi tersebut sepenuhnya tercermin dalam harga saham, perhatian investor kembali dapat bergeser ke fundamental perusahaan dan ekonomi domestik. Materi yang menjadi dasar tulisan ini menyebut bahwa jika pertumbuhan ekonomi Indonesia tetap kuat, konsumsi terjaga, dan laba perusahaan meningkat, pasar saham dapat kembali mencerminkan kondisi fundamental tersebut.